Peak gold? - Varför en rekyl är oundviklig

”Guldyran är total!” Skrev jag den 3 April då världsmarknadspriset låg kring 1615$. Nu, Mindre än 1 månad senare så har priset på guld stigit till 1710$ samtidigt som börserna stigit med 15%. Frågan här och nu är ifall det är drivet av fundamenta eller spekulation? Det här talar för en (fortsatt) uppgång och det här ser jag som varningssignaler. 

1. Hedge mot inflation? - Om man tänker sig tillgångsinflation, kan priserna stiga samtidigt. Det har också varit sambandet när investerare oroat sig för att centralbanker stimulerar med färska pengar från penningpressarna. Personligen ser jag deflation innan vi ser inflation. #tveksam

2. Hedge mot deflation? Här kan man tänka sig att köpa guld. Enkelt förklarat (deflation), är när aggregerad efterfråga faller under aggregerad supply. Lagerna ökar, priserna faller och produktionen faller tillsammans med insatsvaror. Sist men inte minst faller efterfrågan på (L) arbetskraft och därmed fallande löner. Vem köper guld i ett sådant läge? De som har stora tillgångar OCH stora skulder. Det är ingen brist på skulder i den här världen iaf. #köpguld

3. Tillgång / efterfråga ? Det produceras ca 3000 ton "nytt" guld varje år. I de flesta länderna har produktionstakten bara ökat (ingen peak gold). Sedan 2005 ligger snittet runt 2470 ton guld per år eller 34k ton guld under hela perioden (2005-2019). Efterfrågan är dock svårare att estimera men har ökat även den dramatiskt pga finansiella marknader och ett stigande guldpris. Världens största guldreserv står Usa för med ett lager på ca 8000 ton guld (Fort Knox) följ av Tyskland med 3300 ton. 

Kommer centralbanker öka sina guldköp i närtid? Ryssland har varit den största köparen av guld de senaste åren med köp på ca 40 ton per år. Under 2018 och 2019 nådde centralbankerna en köp-topp kring 652 ton per år jämfört med 375 ton året innan. Här kommer twisten: På grund av rådande omständigheter (och troligen högt pris) kommer den Ryska centralbanken helt sluta med sina guldköp from 1a Maj.

Även ifall det endast rör sig om ca 16% av efterfrågan lär de inte agera själva här. Flera länder som behöver täcka underskott har redan börjat minska sina guldreserver innan peaken (läs Venezuela). Jag tror inte att man skall räkna med att oljeländer kommer köpa mer guld under året som kommer. 

4. Mynt? Vi börjar se att det kommer in nya mynt i lagerna, dock på högre priser. Spreaden på leverans (XAU mot Fysiskt) har kommit ner från ca 16% till 10%. Tror man på att flyg och frakt kommer igång igen lär spreaden falla ytterligare.

 Slutsats? Ett prisfall! Ta vinst på minst hälften (köpta på 1616 ,4 April) på dagens 1712$ och invänta reaktionen under Maj månad. Sannolikt kommer en rekyl.